光大证券:快递业务量增速继续回升 电商传统旺季下行业需求仍维持高增

智通财经APP获悉,光大证券(601788)发布研究报告称,2023年9月快递行业业务量增速回升,全国快递业务量完成116.6亿件,同比增长20%,较上年同期增速增加17.2pct。9月实物网购社零占比同比上涨5.5%,较上年同期增速增加3.0pct。整体来看,线下消费继续修复,网购需求保持平稳,实物网购社零占比虽然7月、8月出现季节性回落,但仍为有史以来的单月新高,9月实物网购社零占比环比继续提升,显示网购需求仍有较强韧性。展望Q4,进入电商行业传统旺季,实物网购需求有望集中释放,快递行业需求仍能维持较高增速。

2023年9月,全国快递业务量完成116.6亿件,同比增长20.0%,较上年同期增速增加17.2pct;快递业务收入完成1057.4亿元,同比增长14.4%,较上年同期增速增加14.1pct;单票收入约9.07元,同比下降约4.7%,环比上涨约2.0%。以2021年9月为基数,2023年9月全国快递业务量同比增长约23.4%,全国快递业务收入同比增长约14.8%,单票收入下降约7.0%。2023年前九月,快递行业CR8指数为84.1,同比减少0.7,环比2023年前八月持平。

浙江省快递业务平均单票收入约4.84元,同比减少0.38元,环比增加0.03元,金华(义乌)地区快递业务平均单票收入约2.61元,同比减少0.21元,环比增加0.03元;广东省快递业务平均单票收入约8.26元,同比减少0.37元,环比增加0.25元,广州市快递业务平均单票收入约7.68元,同比减少1.19元,环比增加0.16元。

2023年9月,全国社零总额同比增加5.5%,较上年同期增速增加3.0pct;实物商品网上零售额同比增长6.6%,较上年同期增速减少7.9pct;实物网购社零占比(实物商品网上零售额/全国社零总额)为26.7%,同比增加0.26pct,环比增加0.38pct。

整体来看,线下消费继续修复,网购需求保持平稳,实物网购社零占比虽然7月、8月出现季节性回落,但仍为有史以来的单月新高,9月实物网购社零占比环比继续提升,显示网购需求仍有较强韧性;若以21年同期为基数,23年6月、7月实物商品网上零售额增速出现明显回落,侧面反映经济增速下行对网购需求的负面影响,不过8月、9月增速已开始出现明显好转。展望Q4,进入电商行业传统旺季,实物网购需求有望集中释放,快递行业需求仍能维持较高增速。

2023年9月,顺丰、韵达、圆通、申通单月业务量较22年同期分别同比增加20.5%(剔除丰网)、11.3%、15.5%、33.7%(除韵达、圆通外,其他公司增速高于行业平均增速20.0%)。2023年9月,顺丰、韵达、圆通、申通平均单月单票收入分别为17.21元、2.29元、2.34元、2.11元,环比分别增加0.68、0.13、0.00、0.01元,同比分别减少0.75(剔除丰网)、0.33、0.18、0.33元。整体来看,通达系快递公司单票收入同比仍继续下滑,市场竞争依然激烈。综合以上量价因素,2023年9月,顺丰、韵达、圆通、申通快递(002468)业务收入较22年同期同比分别变化+13.2%、-2.9%、+7.0%、+15.6%,增速环比23年8月分别增加10.8、7.0、0.8、7.9pct,同比分别减少22.7、16.1、12.1、25.8pct。以21年9月为基数,23年9月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入分别同比增加11.8%、10.0%、27.4 %、63.4%。

风险分析:经济增速下行导致快递需求下行;电商增长低于市场预期,快递需求增速下降;网购渗透率提升缓慢;快递行业竞争超预期,单票收入大幅下滑。